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财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对中联重科进行筹商并发布了筹商讲述《多元业务快速普及，国际化业务稳步拓展》，本讲述对中联重科给出买入评级，现时股价为7.26元。
中联重科(000157)
投资要点：
2024年前三季度营收捏续放缓，归母净利润同比增厚。2024年1-9月，公司达成营收343.9亿元（yoy-3.2%），归母净利润31.4亿元（yoy+10.0%），扣非归母净利润21.9亿元（yoy-7.3%），霸术净现款流12.1亿元（yoy+5.7%）。2024年第三季度，公司达成营收98.5亿元（yoy-13.9%/qoq-22.8%），达成归母净利润8.5亿元（yoy+4.4%/qoq-38.0%），霸术净现款流3.8亿元（yoy+82.0%/qoq-26.0%）。公司2024年前三季度和单三季度的股份支付用度别离为7.2亿元、2.4亿元，客岁同技巧别为0.4亿元、0亿元，剔除股份支付用度的影响后，前三季度和单三季度的归母净利润别离同比增长30.0%、29.5%。
盈利材干最初，传统+新兴业务协同发展。2024年前三季度，公司毛利率、净利率别离为28.4%和9.1%，同比别离普及0.6pct、1.1pct。第三季度，公司毛利率、归母净利率别离为28.5%和8.6%，同比/环比别离普及1.1pct/0.5pct、2.3pct/1.5pct，公司利润率增长韧性捏续。
传统上风产业市形状位稳中有升：前三季度，公司混凝土机械出口高速增长，国际市占率普及昭彰，搅动车电动车型渗入率普及至50%以上；工程起重机械全体市占率数一数二，其中25-55中枢吨级汽车吊市集份额行业第一、1000吨级以上履带吊市集份额行业第一；建筑起重机械市集份额稳居人人第一，国际营收比例快速普及。
公司新兴板块络续高速成长，行业地位权贵普及。法例9月末，公司土方、高机、农机、矿山等新板块收入占比已最初50%，产物结构进一步优化。1）高空机械业务增速优于行业，是当今国内型号最全的高机建造厂商，产物全体电动化率最初90%。2）农业机械业务捏续进阶：板块业务前三季度收入迅猛增长，毛利率普及。公司烘干机、小麦机国内别离占据第一和第二的市集份额。3）矿山机械前三季度收入高速增长，继续下线了人人最大300吨混动矿卡、人人始创100吨混联式混动宽体车等多个行业最初产物。
以国际市集为重心，坚决鼓励人人化政策。国际业务聚拢4年高速增长，2024年前三季度，公司达成境外收入176.4亿元（yoy+35.4%），收入占比51.3%。1）国际业务多元化增长：前三季度，公司在南好意思、非洲、南亚等新兴后劲市集均达成高速增长；在欧盟和北好意思市集等传统市集均达成迅猛增长。2）国际原土化布局日趋完善。法例9月末，国际业务原土化率高达约90%，公司境外职工超3000东谈主，国际销售用度率将逐渐着落，国际直销体系后果更加凸显；3）公司市占率和渗入率捏续普及。2024年前三季度，公司工起、土方、高机、混凝土、塔机产物国际收入占比拟高。除了工程起重机的竞争方式相对踏实市占率捏平以外，公司其它出口产物的市占率同比均有所普及，在行业总体出口产物中公司产物市占率同比普及约2.3个百分点。
捏续分成喜欢股东禀报。2024年三季度公司进行了现款分成近28亿元；近期公司还发布了回购并刊出部分H股的公告。公司一直高度喜欢全体股东禀报，已往5年，公司总共回购金额已近48亿元，上市累计分成金额约263亿元东谈主民币，远超从股市融资金额，历史全体分成率约为45%，近三年分成率约68%，公司分成率、股息率、回购边界长技巧行业最初。
盈利瞻望：畴昔国际化及多元化业务将络续推动公司事迹增长。讨论到当今国表里宏不雅结尾需求仍有待回暖以及市集竞争较为强烈等身分，咱们严慎瞻望公司2024-2026年归母净利润别离为40.6亿元、55.3亿元、64.2亿元，同比增长15.9%、36.2%、16.0%，对应市盈率PE为15.9倍、11.7倍、10.0倍，给以“买入”评级。
风险辅导：行业需求不足预期、新产物及国际市集拓展不足预期、汇率波动风险、宏不雅经济风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计议，浙商证券邱世梁筹商员团队对该股筹商较为潜入，近三年瞻望准确度均值为78.96%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利39.08亿，字据现价换算的瞻望PE为16.18。
最新盈利瞻望明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增捏评级5家；已往90天内机构预备均价为8.23。
以上执当作证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。