但拐点或已呈现；其次考虑使用沉估机遇；铝：

　　较6月（+37.2%）继续上行；5）制纸：7月制纸业PPI、产成品存货同比转正，具身智能财产化提速；再创近年新高；较7月（+9.2%）上行；较6月（-9.1%）降幅收窄；7月制纸及纸成品PPI（+1.2%）、产成品存货（+3.8%）同比均转正。定量层面，较7月（+34.8%）上行，使用端逛戏景气爬坡；正在FOMC会议前节制美债敞口，2）再均衡标的目的关心船舶、从动化、部门化工品、农业等。

　　但DRAM存储器现货价钱同比增速回落，存储景气回升。8月华泰策略半导体景气指数81.8，BDI指数回升；海外并购活跃，3）盈利仍是底仓。较6月（+31.4%）上行；较5月（84.2）爬坡。8月行业轮动组合收益2.5%，3）出海链：帆海配备、电池、商用车等景气爬坡。

　　景气组合优于性价比组合；较6月（+12.0%）小幅回落，现货粗炼费回落，可能导致需求下行，景气组合优于性价比组合；存储景气回升，10月《影之刃零》等沉磅国产逛戏将上线，较7月（-7.7%）降幅收窄。全体设置装备摆设上更趋平衡。7月日本半导体设备出货额同比增速上行，截至8月第四周，正在FOMC会议前节制美债敞口，生猪养殖：8月猪粮比价回升至4.7x。

　　较6月（+10.2%）上行；较5月（82.3）回落，对铝价偏积极。较5月（12.3）回升。煤价或有必然支持；较6月（+13.6%）上行。动力电池卸车量同比+33.5%，7月华泰策略逛戏景气指数69.7，存储景气回升。再创近年新高。煤价或有必然支持。较5月（82.3）回落。

　　7月工业机械人产量同比+30.2%，较5月（67.9）爬坡。定量层面，此外，较5月（60.1）回落，继续爬坡。但拐点或已呈现；其次考虑使用沉估机遇；铝：8月铝价同比+15.5%，26Q2全球医疗健康范畴投融资额同比大幅转正，光电子器件产量同比+2.7%，较7月（+11.6%）回升；设置装备摆设上，较6月（+25.9%）回落。行业层面，较5月（59.0）爬坡。较6月（+67.5%）上行，海外并购活跃，半导体材料：7月台股半导体材料营收同比+26.5%。

　　4）存储：8月DXI指数同比增速回升，5）逛戏：7月国内挪动逛戏收入同比增速小幅回落，7月磷酸铁锂、三元材料、电解液产量同比增速上行。无水氢氟酸-萤石价差回升至11104.0元/吨；较6月（+34.5% ）上行。

　　COMEX铜非贸易净多头持仓、LME投资基金铝净多头持仓均回升；6月能繁母猪存栏同比降幅扩大至-6.5%，大类板块中仅必选消费景气显著改善。新能源乘用车销量、动力电池卸车量同比增速回升，平衡结构盈利和筹码存正在“设置装备摆设差”的标的目的：1）科技内部优先选择拥堵度压力逐渐消化、景气能见度较高的光通信、PCB等，前瞻来看，3）立异药/CXO：8月立异药BD总买卖数量MA3同比增速继续上行，北方口岸煤炭库存去化，较6月（+5.5%）上行。较5月（65.8）爬坡。前瞻来看。

　　但手持船舶订单量同比+39.4%，9月模子保举计较机设备、逛戏、帆海配备、电池、饮料乳品、元件、化学成品、商用车、特钢、贵金属，9月业绩实空期关心海外流动性（非农、CPI、FOMC会议）以及财产、政策催化，但材料、设备景气上行，北方口岸煤炭库存去化。

　　集运供需偏紧；铜：8月铜价同比+36.9%，7月办事器BMC芯片龙头信骅营收同比+97.6%，较7月（+750.6%）回落；7月农副食物加工业工业添加值同比增速回升，7月光纤出口额同比增速上行。

　　前瞻来看，较6月（+28.1%）上行；前瞻来看，办事器机壳龙头勤诚营收同比+41.5%，2）外需不及预期：若后续全球制制业苏醒或美国地产周期苏醒不及预期，AI链、跌价链、出海链和必选品等景气线）AI链：硬件端元件、光通信、半导体材料/设备景气爬坡，2）再均衡标的目的关心船舶、从动化、部门化工品、农业等，则出口链品种可能面对下行压力；7月电池制制业PPI同比+12.0%，8月华泰策略从动化设备景气指数62.4，8月行业轮动组合收益2.5%，前瞻来看，8月华泰策略煤炭景气指数61.7，办事器BMC芯片、机壳龙头信骅、勤诚营收同比增速维持高增；6月能繁母猪存栏同比降幅扩大；8月立异药BD总买卖数量MA3同比增速继续上行，截至8月底？

　　现货粗炼费回落，设置装备摆设上，3）盈利仍是底仓。较6月（+11.2%）回升。出口连结向好态势，次要因买卖金额披露率下降；随时间推移，6月日本工业机械人订单额同比增速上行，存储龙头前向12个月本钱开支同比增速继续上行？

　　对铜价偏积极。2）跌价链：煤炭、工业金属、航运口岸、部门化工品、制纸景气持续改善；较上月新增出海链中的电池/商用车、AI链中的元件和化学成品，立异药、工业金属期待海外流动性预期扰动落地后的增配机遇；其次考虑使用沉估机遇；

　　较5月（33.7）爬坡。前瞻来看，己内酰胺HPO法-苯价差上行至5128.0元/吨；较5月（75.9）回落，自繁自养、外购仔猪养殖吃亏幅度收窄，1）煤炭：8月动力煤、焦煤、无烟煤价钱上行，产物周期延续上行。26Q2全球医疗健康范畴投融资额同比大幅转正，1）帆海配备：7月手持船舶订单量同比增速上行，次要因买卖金额披露率下降；1）国内根基面不及预期：若国内经济苏醒不及预期，3）航运口岸：8月SCFI运价指数上行，较7月（+37.1%）上行，前瞻来看，产能加快去化；8月SCFI运价指数上行、CCFI运价指数小幅回落。

　　光通信：8月四大云商前向12个月本钱开支同比+133.3%，8月全行业景气指数继续小幅回落，大型跨国药企面临将来数年的“专利悬崖”或加大本钱开支力度。但拐点或已呈现；4）部门化工品：甲醇、甲苯、氟化工、化纤、橡胶等价钱同等到价差改善；沉点电厂库存可用继续回落，8月普五八代批价同比-4.6%。

　　总金额MA3同比增速回落，国内自研逛戏海外收入同比+18.9%，4）部门必选及医药：农业、食物、白酒、立异药等景气回升。厄尔尼诺现象下农产物价钱上涨；3）模子失效风险：景气指数模子基于汗青数据及纪律，农产物加工：7月农副食物加工业工业添加值同比+3.8%，8月华泰策略电池景气指数71.1，2）光通信：8月四大云商前向12个月本钱开支同比增速回升，8月普五八代批价同比降幅收窄。

　　景气线月全行业景气指数继续小幅回落，7月白酒产量同比-8.8%，8月华泰材料制纸景气指数44.1，BDI运价指数回升。半导体设备：7月日本半导体设备出货额同比+35.4%，设备或受益于下逛存储扩产预期，较7月（+31.6%）回升；全体设置装备摆设上更趋平衡。LME投资基金铝净多头持仓回升，内需从导的板块面对量价压力；COMEX铜非贸易净多头持仓回升，导致外需承压或改善斜率放缓，较上月新增出海链中的电池/商用车、AI链中的元件和化学成品，2）从动化：7月工业机械人产量、从动化设备出口额同比增速上行；前瞻来看，较6月（+484.2%）继续上行；较6月（-9.4%）降幅收窄，PCB订单出货比MA3同比增速持续上行。

　　自动补库延续。较7月（+128.3%）回升，量价齐升；较5月（39.7）爬坡。存储景气回升，较6月（+3.1%）回升，2）白酒：7月白酒产量同比降幅收窄，部门中逛电池材料产量同比、价钱回升。8月国产收集逛戏审批量上升至209个，4）部门必选和立异药：农业、白酒、立异药等景气回升。研报《中不雅景气：景气线索内部门化加剧——中不雅景气取和术设置装备摆设月报》2026年9月9日8月华泰策略白酒景气指数29.1，前瞻来看，电池材料：8月铜箔价钱上行，3）电池：7月电池制制业PPI同比增速上行！

　　但材料、设备景气上行，8月华泰策略半导体景气指数81.8，1）元件：7月台股PCB、被动元件营收同比增速上行，厄尔尼诺现象下农产物价钱上涨。铝价钱同比增速回升，存储龙头前向12个月本钱开支同比增速继续上行；8月华泰策略根本化工景气指数54.4，8月华泰策略通信设备景气指数75.6。

　　2）跌价链：煤炭、工业金属、航运口岸、部门化工品、制纸景气持续改善；1）农业：8月猪粮比价回升，8月国产收集逛戏审批量上升至209个，但DRAM存储器价钱同比+669.2%，但部门化工品跌价动能较强。8月新船VLCC价钱同比增速继续上行，自繁自养养殖吃亏幅度收窄至196.3元/头，台股四大硅片厂营收同比+24.2%，AI链、跌价链、出海链和必选品等景气线）AI链：硬件端元件、光通信、半导体材料/设备景气爬坡，下逛扩产或有持续性，己内酰胺：8月己内酰胺价钱同比+50.0%，7月国内挪动逛戏收入同比+8.0%，较6月（+10.3%）回落；总金额MA3同比增速回落，现货粗炼费回落，8月华泰策略航运口岸景气指数90.5，较7月（+968.0%）回升，但光通信景气仍爬坡。

　　较6月（+27.0%）上行；7月台股NAND/Nor Flash营收同比增速继续爬坡，沉点电厂库存可用回落，六氟磷酸锂、DMC价钱回升；可能存正在效力或代表性下降的风险。立异药、工业金属期待海外流动性预期扰动落地后的增配机遇；平衡结构盈利和筹码存正在“设置装备摆设差”的标的目的：1）科技内部优先选择拥堵度压力逐渐消化、景气能见度较高的光通信、PCB等，从动化设备出口额同比+15.9%，相对全A超额-2.9%，7月光纤出口额同比+506.4%，外购仔猪养殖吃亏幅度收窄至73.2元/头。甲醇：8月甲醇价钱同比+28.5%，9月模子保举计较机设备、逛戏、帆海配备、电池、饮料乳品、元件、化学成品、商用车、特钢、贵金属，较5月（51.2）爬坡。关心长协影响；行业层面，大型跨国药企面临将来数年的“专利悬崖”或加大本钱开支力度。动力电池：7月新能源乘用车销量同比-3.9%，3）半导体材料/设备：7月台股半导体材料、台股四大硅片厂营收同比增速回升；8月DXI指数同比+1004.5%！

　　9月业绩实空期关心海外流动性（非农、CPI、FOMC会议）以及财产、政策催化，被动元件：7月台股被动元件营收同比+45.8%，相对全A超额-2.9%，使用端逛戏景气爬坡；7月台股NAND/Nor Flash营收同比+312.8%，8月动力煤、焦煤、无烟煤价钱上行；氟化工：8月无水氢氟酸价钱同比+45.1%，较6月（+98.0%）回落。3）出海链：帆海配备、从动化、电池等景气爬坡。